昔日的医美上游龙头压力更大了。
今年上半年，爱美客（300896.SZ）收入、归母净利润分别达到12.99亿元、7.89亿元，分别同比下滑了21.59%、29.57%。
主力产品均表现不佳。
2025年上半年，嗨体等在内的溶液类注射产品、以濡白天使等为主的凝胶类注射产品收入分别为7.44亿元、4.93亿元，均同比缩水了近1/4。
这一方面是受到终端消费放缓的冲击，但更重要的原因是同类竞品获证速度加快，爱美客的市场份额逐渐遭到蚕食。
以童颜针濡白天使的竞品为例，仅今年不到7个月内，药监局已经批准四环医药（0460.HK）、乐普医疗（300003.SZ）、韩国PRP株式会社、江苏西宏生物医药有限公司4款童颜针的上市。
目前市面上一共有9款获批上市的童颜针，竞争激烈。
“公司整体业绩表现承压，一是行业终端仍受消费力下行压力影响，二是医美获批产品日趋增多，竞争格局加剧，而公司自身产品管线处于新老交替期。”国信证券美容护理行业分析师张峻豪等人指出。
下半年，爱美客业绩的主要看点还是在于其所收购的童颜针产品AestheFill。
今年7月，爱美客1.9亿美元收购韩国医美企业REGEN85%股权的交易落地，斩获了其核心产品AestheFill。
彼时由于AestheFill在国内的代理方是*ST苏吴（600200.SH），市场对于爱美客能够从中获取多少收入仍有不确定性。
但随着近期爱美客与*ST苏吴解约，收回了AestheFill在中国大陆独家经销商的所有相关授权后，该产品的后续收入有望提振爱美客的业绩。
爱美客向信风确认，下半年AestheFill的收入将会并入报表中。
从2024年4月上市至今年3月末的近1年时间，AestheFill在中国大陆的销售收入已超4亿元，有望在下半年给爱美客更多业绩增长空间。
多名医美行业人士告诉信风，由于获批的童颜针数量增多，下半年降价或许在所难免。
不过目前爱美客是市场中唯一一家同时拥有濡白天使、AestheFill两款童颜针的上游医美材料公司，其能否借此在激烈的价格战泥潭中实现“以价换量”，仍待持续关注。
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